源中瑞大宗商品现货交易系统

进入2016年以来，大宗商品市场在政策引导和成本支撑下，价格逐步走高，尤其在三季度后，商品价格在政策利好推动下节节走高，开启了一波商品牛市行情。通过对大宗商品刚性需求的分析，一些与会*认为，从今年大宗商品市场的表现来看，原来认为还需要两到三年才能正式形成的上涨周期，确信已经提*到两年形成。

伴随着*的快速发展，上一轮商品超级牛市周期始于2002年，并持续到2013年，2015年以黑色系等品种为代表的大宗商品跌至低点，但今年上半年开始出现显著涨幅。实际上，下半年更多是一个寻找方向的阶段。从特朗普获胜到*、亚洲经济乃至金砖四国经济持续好转，近期大宗商品市场探底已经完成。

对于当前的投资机会，体现在五个方面：一是供给侧改革效果持续。从调研结果来看，供给侧改革已从中上游逐渐向下游传递。调研显示，煤炭小产能企业大量关闭，大产能企业严格执行供给侧改革任务。未来供给侧收缩强依然持续，11月12日国务院发布通知将奖励对去产能24项政策落实较好的地区。同时，全国各地区也出台多项政策继续供给侧收缩。

二是需求侧余温尚在。始于国庆节的房地产调控信号明确，但销售放缓传导到投资下行要滞后2-3个季度，需求的回升还有一段时间支撑。目前需求侧管理正在持续加强。

三是价格的弹性大于量的弹性。企业盈利的改善确实有利于恢复库存。从股市二级市场三季报情况来看，上中下游的盈利确实出现一定程度的改善，这种改善还会持续，而盈利的改善会导致企业恢复库存，所以补库存还有一定动力。

四是资产收益率下滑，资金无处安放。在整体资产收益率下滑情况下资本无处可去，无非就是在股票、债券、商品、房地产这几个市场来回打转，*终可能发生的情况就是东方不亮西方亮。

五是海外市场需求边际改善的预期。整体看在宏观政策上都是货币政策转向财政政策。首先是市场对美国版“4万亿”有所期待。之前经济学家克鲁格曼也表示，在基建和债务两个问题上，只能两害相全取其轻。为了要让经济温和复苏，或者增长比较强劲，看来只能靠基础设施建设。其次是，2016-2017年金砖国家经济增速逐渐回升，主要能源出口国巴西与俄罗斯的经济增速有望在2017年由负转正，印度则连续三年将会保持较高的经济增长。