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但与此形成鲜明对比的是，油价自2月中旬至6月初攀升了95%。尼日利亚供应中断、加拿大野火、科威特罢工以及中国利用低油价大肆进口成为油价飙升的推手。
从一个较长时期来看，库存的变化对油价的走势并没有起到决定性的作用。2月中旬至四月底，油价大幅反弹，而原油库存却攀升至纪录高位。而在过去四周油价下跌的过程中，原油库存却下滑了大约一千万桶。
影响油价上涨还是下跌的关键因素在于，投机者所考量的风险溢价。比如，今年2月中旬当OPEC和俄罗斯开始讨论冻产的概念时，油价开始冲高。而这一重要推动力在于空头回补。这一公告以及产油国会谈的不确定性改变了持有空头头寸风险回报。
自6月以来做多油价所带来的风险溢价开始收窄，短期投资者开始增加空头头寸，这导致价格下跌。而美国库存变化并不能对近几周油价的变动给出明确的解释。
做空的投机客上周增加了9,190手期货和期权合约，这使得空头头寸达到118,721手，这较5月末的低点增加了65,000手空头合约。预计投机客将继续增加空头头寸，因做空所带来的收益更高。
套保商在上周买入了7,053手合约，这使得他们持仓的合约达到254,284，这包括石油炼厂以及大型终端消费，比如航空公司。尽管航空公司购买飞机燃料，但他们也通过期货市场购买原油来对冲油价波动造成的风险。
对冲卖家，主要的石油生产商，上周增加了6,628手空头合约，持有的空头合约达到了525,161手。
空头套期保值活动也成为市场需要考虑的重要因素，因在油价下跌的过程中，原油的产量因对冲而变得对此变得*。生产商套期保值的合约达到了15,000手，较年内的顶峰有所下降。如果价格持续下行，生产商可能在未来持有更多套保合约。
长期投资者卖出了741手合约，这使得他们持有的头寸刚刚超过288,000手合约。尽管油价从2月中旬大幅反弹，但他们并没有大幅改变持有的头寸。他们的交易行为并不是油价波动的关键因素。
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